LiteForex аналитика. Доллар теряет авторитет

Очередная порция разочаровывающей макроэкономической статистики по Штатам заставила индекс USD рухнуть к минимальной отметке с сентября и вернула котировки EUR/USD к области 14-месячных максимумов. Базовые розничные продажи уходят в минус на протяжении двух месяцев подряд, индекс доверия потребителей снизился с 95,1 до 93,1%, а темпы роста потребительских цен сократились с 1,9% до 1,6% г/г. Теперь говорить что замедление инфляции носит временный характер Джанет Йеллен и ее коллегам станет гораздо труднее. Глава ФРС уже подготовила себе путь к отступлению, заявив, что развитие коррекции PCE заставит центробанк пересмотреть траекторию изменения процентных ставок, при этом дальнейшее упорство в силе связки «рынок труда – инфляция» чревато потерей доверия.

Согласно опросу 63 экспертов Wall Street Journal, именно Йеллен является наиболее вероятным кандидатом на пост главы ФРС после окончания срока ее контракта в феврале 2018. На нее ставят 20,8% респондентов. 13,7% голосуют за экс-президента Goldman Sachs Гари Коэна, 11,5% - за бывшего губернатора FOMC Кевина Уорша. Пока же упорное нежелание макроэкономической статистики оправдывать надежды ФРС приводит к снижению вероятности трех актов монетарной рестрикции в 2017 до 47%, падению доллара США и к усилению словоблудия. Если в 2007 средний объем протоколов FOMC составлял 214 слов, то нынче уже 892.

Попытки академиков из Университетов Карлтон в Оттаве и Хофстра в Нью-Йорке убедить, что сохранение значимости доллара в мировой финансовой системе убережет его от дальнейшего падения, выглядят неубедительно. Путь гринбек занимает 64,5% в структуре валютных резервов центробанков, доля номинированных в нем долговых обязательств составляет 42,6%, а удельный вес в конверсионных операциях на Forex превышает 87%, это вовсе не означает, что у конкурентов «американца» нет шансов. Напротив, укрепление евро чревато увеличением его доли в резервах, а склонность к торговле долларовыми парами не гарантирует, что трейдеры будут нажимать только SELL по EUR/USD.

Основная валютная пара пришла к той точке, в которой от ФРС мало что зависит. Подача находится на стороне ЕЦБ, который имеет желание нормализовать денежно-кредитную политику, не вызвав при этом паники на рынке. В связи с этим любые намеки на силу экономики еврозоны будут сопровождаться осторожностью по поводу сроков сворачивания QE. Впрочем, большинство экспертов Bloomberg уверены, что сообщение о старте процесса будет сделано в третьем квартале, а запуск произойдет в начале 2018.

Для того чтобы приструнить «быков» по EUR/USD Марио Драги потребуются серьезные усилия и аргументы. Одним из них может стать ссылка на вмешательство ЕЦБ в жизнь Forex в случае дальнейшего ухудшения финансовых условий. Поможет ли?