LiteForex аналитика. Доллар поперхнулся инфляцией

Доллар поперхнулся инфляцией

Когда строишь пирамиду, один неправильно положенный камешек может разрушить всю конструкцию. Им в пятничном отчете по рынку труда США за ноябрь стала средняя заработная плата. Ни впечатляющий (+228 тыс) рост занятости вне сельскохозяйственного сектора, ни сохранение безработицы на минимальном с декабря 2000 уровне в 4,1% не смогли перевесить разочаровывающую статистику по оплате труда. Неспособность показателя в годовом (+2,5%) и в месячном (+0,2%) исчислении дотянуть до консенсус-прогнозов подложила свинью поклонникам доллара.

Инвесторы, по-прежнему, не хотят верить в гринбек, и им достаточно одного мало-мальски значимого фактора, чтобы вновь вернуться к покупкам EUR/USD. Ни налоговая реформа в Штатах, ни впечатляющая динамика ВВП США, ни исторические максимумы американских фондовых индексов, ни дивергенция в монетарной политике ЕЦБ и ФРС, ни рост доверия к проводимой Дональдом Трампом экономической политике не отбивают у них желания покупать не блещущий в последнее время фундаментальными драйверами евро. Рынки нервничают из-за риска очередного проявления беспокойства Федрезерва по поводу замедления инфляции. Индекс расходов на личное потребление в октябре вырос на 1,6%, базовый индикатор – на 1,4%. До таргета в 2% еще далеко, и что более важно, даже близкая к состоянию полной занятости экономика пока не может генерировать требуемую инфляцию. В этом отношении более медленный отскок средней заработной платы после ураганов чем ожидалось лишь усугубляет риски «голубиной» риторики Джанет Йеллен по итогам декабрьской встречи FOMC.

Срочный рынок уверен в повышении ставки по федеральным фондам в декабре, однако после ноябрьского отчета по американской занятости снизил шансы двух актов монетарной рестрикции в январе-ноябре с 58,9% до 56,2%. Шансы марта оцениваются в 56,5%, второго ужесточения денежно-кредитной политики в 2018 в июне – в 34,2%, в сентябре – в 54,4%. А ведь притормозившая инфляция даже на фоне умеренного роста средней заработной платы – это благо для экономики. Рост реальных доходов и покупательной способности населения будут толкать ВВП вверх. Не зря доверие американцев к проводимой Дональдом Трампом экономической политике растет. Согласно опросу Wall Street Journal/NBC News, 42% респондентов против 37% выразили одобрение президенту США в этой сфере.

На мой взгляд, не стоит посыпать себе голову пеплом из-за реакции EUR/USD на отчет по рынку труда США. Пока основная валютная пара не возьмет штурмом сопротивление на 1,1805-1,1815, позиции «медведей» выглядят крепкими. На ближайшем заседании FOMC ФРС, вероятнее всего, повысит прогноз по ВВП на 2017-2018 с сентябрьских 2,4% и 2,1%. Готовый сменить Джанет Йеллен Джером Пауэлл ожидает увидеть рост экономики на 2,5% в этом и в следующем году, а заменивший Стэнли Фишера Рэндал Кварлс изначально воспринимался как новый «ястреб» Комитета открытого рынка.